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title: 25 septembre 2026 - Dans le siège du conducteur
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# La compil macro

 Les idées économiques qui font vibrer les marchés.

 Sébastien Mc Mahon et son équipe livrent chaque semaine leur sélection d’analyses économiques et de perspectives sur les marchés.

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## 25 septembre 2026 - Dans le siège du conducteur

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## Piste d'ouverture

L'analyse de la semaine

Cette semaine, le marché obligataire s'installe confortablement dans le siège du conducteur

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[Voir la présentation](https://mcmahon.ia.ca/hubfs/Hebdo_20260925_FR.pdf)

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## Au sommet du palmarès

Graphique de la semaine

Le gouvernement fédéral déposera dans les prochaines semaines un budget axé sur l’investissement. Plusieurs mesures sont déjà sur la table, dont la Méga-déduction de la productivité, dont le coût devrait dépasser 30 milliards de dollars sur cinq ans. Le défi sera de ne pas compromettre la crédibilité fiscale du Canada, l’un des rares pays à conserver une cote de crédit AAA.

Il faut donc se pencher sur la question de la dette. Selon la mesure retenue, le portrait change considérablement. La dette brute du Canada atteint 114 % du PIB, un niveau élevé. À l’inverse, la dette nette, qui tient compte des actifs détenus par l’État, notamment des régimes de retraite publics, s’établit autour de 10 % du PIB. Mais cette comparaison fait débat. Les actifs de ces régimes sont destinés à financer les prestations futures et ne peuvent pas servir à rembourser la dette publique ou à financer les dépenses courantes. Inversement, la dette brute ne tient pas compte de la valeur réelle de ces actifs. Avoir des régimes de retraite bien capitalisés est un atout précieux, que plusieurs pays n’ont pas.

La réalité se situe à quelque part entre ces deux mesures. Le Canada se compare avantageusement à plusieurs pays du G7, mais le portrait est moins favorable lorsqu’on le compare aux autres pays qui bénéficient d’une cote AAA. Conserver cette cote procure des avantages clairs, notamment des coûts d’emprunt plus faibles. Le gouvernement Carney devra accompagner ses ambitions d’investissement de balises budgétaires crédibles afin de convaincre les investisseurs et les agences de notation que la trajectoire des finances publiques demeure saine.

![Debt % of GDP g7 + AAA - FR\_1](https://mcmahon.ia.ca/hs-fs/hubfs/Debt%20%25%20of%20GDP%20g7%20+%20AAA%20-%20FR_1.png?width=800&height=600&name=Debt%20%25%20of%20GDP%20g7%20+%20AAA%20-%20FR_1.png)

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## Dans les médias

Accédez rapidement à nos dernières interventions dans les médias

### Retail sales month-over-month fall 0.7% in July

 BNN Bloomberg – 24 septembre 2026 

[Consulter](https://www.bnnbloomberg.ca/video/shows/the-street/2026/09/24/retail-sales-month-over-month-fall-07-in-july/)

### Why Canada-EU ties matter for advisors

 Wealth professional – 23 septembre 2026 

[Consulter](https://www.wealthprofessional.ca/news/industry-news/why-canada-eu-ties-matter-for-advisors/393596)

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## Sébastien Mc Mahon

Économiste en chef, iA Groupe financier

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## Étienne Bergeron

Économiste, iA Groupe financier

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## Archives

 2026

 septembre

- [25 septembre 2026 - Dans le siège du conducteur](https://mcmahon.ia.ca/25-septembre-2026-)
- [18 septembre 2026 - Kevin Warsh passe à l'action](https://mcmahon.ia.ca/18-septembre-2026-kevin-warsh-passe-à-laction)
- [11 septembre, 2026 - Oeil pour oeil](https://mcmahon.ia.ca/11-septembre-2026-oeil-pour-oeil)
- [4 septembre 2026 - Gestion des risques](https://mcmahon.ia.ca/4-septembre-2026-gestion-des-risques)

 août

- [28 août 2026 - Point de rupture](https://mcmahon.ia.ca/28-août-2026-point-de-rupture)
- [21 août 2026 - Le Trésor américain sous pression](https://mcmahon.ia.ca/21-août-2026-le-trésor-américain-sous-pression)
- [14 août, 2026 - Blitz de Négociations](https://mcmahon.ia.ca/14-août-2026-blitz-de-négociations)
- [7 août 2026 - Ajustement de trajectoire](https://mcmahon.ia.ca/7-août-2026-ajustement-de-trajectoire)

 juillet

- [31 juillet 2026 - Perte de crédibilité](https://mcmahon.ia.ca/31-juillet-2026-perte-de-crédibilité)
- [24 juillet 2026 - Pétrole et droits de douane](https://mcmahon.ia.ca/pétrole-et-droits-de-douane)
- [17 juillet, 2026 - L'inflation surprend](https://mcmahon.ia.ca/17-juillet-2026-linflation-surprend)
- [10 juillet, 2026 - Guerre et Paix](https://mcmahon.ia.ca/10-juillet-2026-guerre-et-paix)
- [3 juillet, 2026 - Le monde de Trump](https://mcmahon.ia.ca/3-juillet-2026-)

 juin

- [26 juin 2026 - La chute du huard](https://mcmahon.ia.ca/26-juin-2026-une-hausse-en-juillet)
- [19 juin 2026 - Une nouvelle ère](https://mcmahon.ia.ca/19-juin-2026-une-nouvelle-ère)
- [12 juin 2026 - Garder le cap](https://mcmahon.ia.ca/12-juin-2026-garder-le-cap)
- [5 juin 2026 - Recalibration à la BdC](https://mcmahon.ia.ca/5-juin-2026-recalibration-à-la-bdc)

 mai

- [29 mai 2026 - Récession et profits](https://mcmahon.ia.ca/29-mai-2026-récession-et-profits)
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- [15 mai 2026 - Inflation et IA](https://mcmahon.ia.ca/semaine-se-terminant-le-15-mai-2026)

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